德圣基金研究中心：不确定性预期主导市场情绪

德圣基金研究中心：不确定性预期主导市场情绪 更新时间：2010-5-5 0:01:00 　　第1页第2页　　年初多数机构所预期的风格转换未能如期实现，一季度市场在宏观紧缩和政策重压之下，继续维持震荡盘整走势。受国内经济结构转型以及微观政策导向影响，新能源、新技术、区域发展成为一季度重要的投资线索，而受益于此的中小盘股表现强劲，走势明显强于大盘及蓝筹股。因此，积极参与主题投资、中小盘风格为主以及操作灵活的基金成为一季度业绩之王，而大类资产配置和蓝筹风格基金则明显逊色。　　然而，中小盘在持续两个季度的活跃后，估值风险已经很高，而低估值的蓝筹股却迟迟得不到市场认可，股市运行与基本面明显背离。二季度市场将会如何演绎？从一季度报告中透露出基金的看法和市场应对策略值得关注。　　宏观稳定向好政策面不确定性加大　　宏观面和政策面是基金投资策略的基本出发点和立足点，关系着基金投资策略的方向。而在一季报中，我们看到基金在这两点上的判断一致性最高。体现在宏观基本面上，多数基金看好二季度，认为强劲复苏成为经济主导趋势。政策面上，政策退出、通胀预期、结构调整与经济增长成为基金一致判断，而对二季度市场运行，多数基金则表现出对政策不确定性的担忧，主要可能集中在加息、房地产政策深入调控、宏观政策退出节奏、人民币升值压力下可能的政策变化等方面。而对资本市场形成重大不确定的还是房地产政策调控。　　基金对政策面不确定的担忧，从未像现在这样集中，这在很大程度上是对当前宏观和市场的复杂性反映。国内在面临通胀、房价高涨、结构性转型等问题的同时，人民币升值压力以及国外主权债务危机等因素都为经济复苏弥漫了一层噪音。这些因素可能使得基金在二季度的市场态度、投资操作更趋于谨慎。共 2 页 1 [2] 下一页 末页 　　基金网声明：基金网转载上述内容，不表明证实其描述，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

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