德经济学者撰文称：管理欧洲债务国要靠铁的纪律

德经济学者撰文称：管理欧洲债务国要靠铁的纪律 更新时间：2010-5-1 8:49:53 　　辛恩指出，从这场危机学到的教训是货币联盟需要钢铁般的预算纪律，方能避免繁荣而后衰退的循环。辛恩在文章中指出，我们由这场危机学到的教训是，货币联盟需要钢铁般的预算纪律，方能避免繁荣而后衰退的循环。 　　中新网4月29日电 据台湾《工商时报》报道，德国智库Ifo经济研究院院长辛恩周三在Project Syndicate网站撰文表示，如果国际投资人不再愿意融资希腊经常帐赤字，甚至不愿再融资既有的希腊债务，只会剩下三种可能性。辛恩指出，从这场危机学到的教训是货币联盟需要钢铁般的预算纪律，方能避免繁荣而后衰退的循环。

辛恩在文章中指出，虽然欧盟及国际货币基金同意提供希腊紧急贷款，但是，希腊还有一个大问题：目前其经常帐赤字占国民所得净额的13%，换言之，希腊每年要藉由借贷或出售资产筹募270亿欧元的资金。

由于国际投资人不再愿意融资希腊经常帐赤字，甚至不愿再融资既有的希腊债务，如今只剩下3种可能性：

1.欧盟以永久性方式提供必需要的资金，设立“欧洲拨款联盟”以协助赤字国，包括葡萄牙、西班牙、爱尔兰和意大利。

2.希腊陷入经济衰退，削减薪资及物价。

3.希腊退出欧元区，让货币贬值。

这位现任慕尼黑大学经济及公共财政学教授指出，这3种选项都很痛苦。第1种对比较安定的欧盟国家而言是不可承受的，因为他们将被剥夺财富，被卷入危机的财政漩涡。第2种将引发希腊街头更多暴动，政治后果难以预测。第3种将毁掉欧元，甚至造成其它欧盟国家发生挤兑。目前的情况已成为名副其实的希腊悲剧。

辛恩指出，政客们以为对希腊施加更严格的预算纪律，将是第4种可能性。实则不然。唯有把希腊逼到陷入经济衰退，藉由薪资与物价下跌造成实质的贬值，预算纪律才能发挥效用，而这也就是第2种可能性。虽然如此可以振兴国内旅游业和房地产销售，但是普通人听起来简单容易的事，却反而成为希腊最为棘手的解决方案，因为国内抗议将愈演愈烈，直到动摇地中海东部。

辛恩在文章中指出，我们由这场危机学到的教训是，货币联盟需要钢铁般的预算纪律，方能避免繁荣而后衰退的循环。同样地，在这方面，有三种可能性值得考虑：

第一，美国体系。美国没有纾困机制和州政府之间的贷款。挥霍浪费的州走投无路之下只得破产。市场会对政府债券索取更高的利率，进而适时地鼓励州政府严守债务纪律。这套体系自19世纪以来运作良好，虽然其间有不少州政府破产。就加州财政岌岌可危来看，很快就会面临破产。

第二，德国体系。在德国，邦政府的预算必须经由“稳定理事会”许可。依据德国宪法，德国各邦在2020年之后就不得出现预算赤字，并且必须采行财政调整以达成此一目标。在例外的情况下，邦政府得以采取赤字，但其累计总额不得超过国内生产毛额的1.5%。如果超出GDP的1%，超支的金额将由隔年的预算中扣除，假设经济成长且产出缺口缩减的话。

第三，新的欧盟体系。依循欧盟现今运用的纾困策略逻辑，扩大套用，并且纳入“债务罪人”的自动罚款。有必要的话，其它欧盟国家将提供贷款，形式为国家担保债券，以民营化国家资产做为担保品。贷款累计不得超过GDP的10%。万一有了这些贷款，还是有国家倒债，他们就得退出欧元区，让货币贬值。

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