投资手记：2011港股市场走势前低后高

投资手记：2011港股市场走势前低后高 更新时间：2011-1-18 8:31:12 年年岁岁花相似，岁岁年年市不同。如果把2009年的港股市场形容为2008年凄风苦雨之后的柳暗花明，那么2010年的港股表现可以用山重水复来形容，而展望2011年香港市场前景，有理由保持乐观。　　首先，经过2010年国内外复杂经济形势的考验，中国经济仍然取得了强劲的增长势头，说明了中国经济强大的内生动力，经济增长的确定性显著增强。其次，从估值水平看，中资股2011年预测市盈率大体在13倍左右，还比较便宜。另外，在美国、日本仍在推行量化宽松货币政策的环境下，国际市场上流动性依然充裕，有利于香港的中资股表现。　　除此以外，对今年市场行情影响最大的因素可能是中国CPI的走势。自去年7月以来，中国CPI节节走高，11月达到5.1%,为防止通胀进一步抬升，抑制通胀预期，中国政府一方面通过加息和提高存款准备金率抑制需求，打击投机，另一方面在去年11月国务院发布16条综合措施保障农产品供应，打击囤积和哄抬物价行为。在通胀水平显著下降之前，投资者都可能保持谨慎入市的态度，以回避可能的政策风险。　　美国实行新一轮的量化宽松政策以来，似乎开始发挥作用。美国近期的消费、企业盈利等经济数据表现强劲。如果这种势头能持续下去，美国经济在2011年的增长可能超出目前市场的预期，届时可能导致美元走强，资金从新兴市场回流美国，对香港市场的资金面供给构成一定压力。但是另一方面，美国经济如果实现更快的复苏和增长，这将带动中国的出口增长，进一步提升中资股的业绩，从而有利于香港市场表现。　　总之，根据中国通胀形势和经济基本面分析，香港市场在2011年有望呈现良好走势，出现前低后高的可能性比较大。

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