投资指基误区：“在国内主动型投资好于被动型”

投资指基误区：“在国内主动型投资好于被动型” 更新时间：2010-2-8 23:09:21 　　上期，向投资者介绍了投资指数基金的第一个误区。本期将主要针对误区二——“在国内主动型投资好于被动型”，与投资者做一交流。

被动指数型基金设计的核心思想是相信市场的有效性，从而通过复制与市场指数结构相同的投资组合，排除非系统性风险的干扰而获得与所跟踪指数相近，相当于市场平均水平的收益。目前一些研究表明，现阶段我们的市场并不是一个完全有效的市场。因此，在这个相对复杂的市场中，既可以在被动管理中赚取长期平均收益，又有机会通过主动管理，能够获取超额收益。

短期看，从2008年6月6日至2009年12月31日，上证综指微跌2%，沪深300微涨2%，但113只股票型基金整体收益14%，其中仅12只股票型基金负收益，这意味着绝大部分基金通过主动管理获取了超越市场的收益。

如果把时间拉长一点，我们从2005年1月1日至2009年12月31日的数据来看，其间对市场较有代表意义的沪深300指数上涨257.57%。2005年之前共有69只主动管理型基金，其间没有跑过沪深300指数的基金有25只。在长期看来，主动型基金具有的优势并不像短期那么显著。主动还是被动，这一争论从20世纪初到现在就一直存在，投资者要做的是找到更适合自己的方式。

总而言之，主动管理型基金有可能让持有人获得超额收益——来自于基金经理择时、行业及个股的选择，而被动管理型基金则能在长时间的磨砺下给投资者与市场并肩的回报。

曾令华

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