恒基投资：展望A股的烟花三月

恒基投资：展望A股的烟花三月 更新时间：2010-2-27 0:19:45 春节后的第一个交易周，A股大起大落了一把。先是周一、周二下了两场绵绵阴雨，周三、周四突然又来了两天艳阳天，大喜大悲之后，周五开始袖手旁观，微微阴跌8个点，收盘立于3051点。周五这一天，虽然大盘只是窄幅盘整，但两大权重板块――资源股与金融股的跳水，令我们不得不提高警惕。　　一、“欧元区”添乱全球　　采掘指数与金融指数周五分别下跌了1.49%、1.35%。，这两大权重板块又回到下跌的老路上了。为什么大家都阴沉着脸?原因在于国际金融形势实在不乐观，世界是平的，“欧元区”添乱，我们的A股岂敢妄言独善?――《希腊评级或降至“垃圾级”欧元再跳水》。两日来，两家国际评级机构标普和穆迪先后发出警告称，考虑下调希腊的主权债信评级;标普更威胁称，有可能在一个月内调降希腊评级1到2档，这样一来希腊的主权债信评级将接近“垃圾级”。评级机构的表态重击欧元，昨日欧元兑日元一度跌至一年来低点，兑美元也触及9个月低位。过去两个月，希腊的债务问题成为欧元危机的引爆器，伴随着希腊债务危机愈演愈烈，欧元也遭遇空前的挑战。去年12月至今，在欧元的16种主要交易对手货币中，欧元兑其中的14种均下跌，其中，欧元兑美元已经下跌近10%，欧元兑日元也跌逾8%。　　二、银行股不可轻敌　　周五，银行股立场不坚定，三大行的立场令我们警惕，收盘时，建行下跌0.88%，中行、工行亦在走绿，虽然跌幅不算深，但我们不敢轻敌，因为近日有一则利空消息正若隐若现――《消息称大型银行资本充足率拟提高至11.5%》。21世纪经济报道称：一位消息人士透露，有关方面曾有过讨论，今年或对大型银行资本充足率的监管标准要达到11.5%，更有专家称，是“不能退让的风险底线”。在此之前，银监会要求大型商业银行资本充足率不低于11%。根据券商人士的测算，0.5个百分点的提升，至少780亿元的融资。经历了2009年银行业超预期的信贷高速增长，监管机构对银行业资本约束的态度已很明显。之前，监管部门将银行资本充足率监管底线从原来的8%，上调为大型银行11%，中小银行10%。这一数字在2010年再次被更新。有专家分析，11.5%的监管“红线”是经过长期研究后慎重决定的，2009年信贷狂潮，让商业银行的资本消耗速度空前，“今年尤其要注意控制信贷投放速度和节奏。”截至2009年年末，工农中建交五家银行平均资本充足率为10.86%，较2009年年初12.37%下降了1.51个百分点。　　三、展望3月份的资金面　　很快，我们即将进入了3月行情，此时，一个“紧缩之手”在A股的大盘上方徘徊，令我们不敢乐观――《央行再紧流动性回笼超4000亿3月或再上调存准率》。年内第二次上调存款准备率后的缴款日，央行公开市场操作却意外加大资金回笼力度，显示央行在节后已开始再次收紧流动性。2月25日，公开市场操作加之金融机构存款准备金缴款，央行共从市场回笼资金逾4000亿元。其中，公开市场操作回笼1200亿元，存款准备金缴款逾3000亿元。专家表示，央行节后会努力延续净回笼的态势，回收流动性会是央行下一阶段的主要任务。此外，如果央行公开市场操作回收流动性效果不明显，3月份可能还会再次上调存款准备金率。　　提起3月，古人有“烟花三月下扬州”的逍遥在，但此时想起2010年的3月行情，我们却有些担心，“孤帆远影碧空尽，唯见长江天际流”的风景很美，但意境却实在是一个“空”啊。

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