国投瑞银袁野：盈利向上流动性向下

国投瑞银袁野：盈利向上流动性向下 更新时间：2010-1-25 12:25:26 　　证券时报记者付建利

由《中国证券投资基金年鉴》与国投瑞银基金公司联合多家媒体上周六在深圳举办的“国投瑞银‘安心投资 健康生活’暨2010年度中国基金投资者服务巡讲大型公益活动”首站活动举行，本次活动由证券时报参与协办，来自国务院发展研究中心、国投瑞银基金公司、荷宝投资管理集团等机构的专家们，与现场数百名投资者展开面对面的交流。

在活动中，全国人大财经委证券投资基金法起草工作组首任组长王连洲表示，基金业为社会公众提供了增加财产收益的一个可供选择的重要平台。十余年基金市场发展的历程也表明，从一个较长的时段观察与统计，基金市场可以为投资者带来相对稳定和较高的收益。王连洲同时提醒投资人，基金摆脱不了收益与风险正向依存的关系，要得到高收益，必须承担高风险。对于基金的投资，还是应当坚持中长期投资理念，价值投资理念。

“上市公司盈利往上走，市场流动性往下走；涨幅收窄，全年是震荡行情。”国投瑞银基金公司投资部副总监袁野如此描述2010年A股市场。他表示，之前的股市已经充分反应了上市公司盈利的增长，预计2010年GDP的增速会逐季下降，上市公司的盈利也会呈现“前高后低”的走势，A股估值水平难有大的提升。

据袁野介绍，目前A股的整体估值在24倍左右，尽管这一水平不算高，但也绝对不算便宜，目前的市场已经反应了大部分的预期。袁野预计在今年3月份之前M1都会在25%以上的水平，这也意味着股市的流动性仍然会比较充裕。此外，流动性可能存在两个超预期的因素，首先是CPI的快速上升和通胀升温会导致储蓄资金继续迅速搬家，从而加剧资产价格的泡沫；其次，如果出口超预期，贸易顺差的大幅增长会给市场提供额外的流动性。

对于市场争议已久的风格转换问题，袁野表示，中小盘股相对大盘股的溢价已经持续了4个多月的时间，按照历史上中小盘股跑赢大盘股一般持续3至6个月的经验判断，目前的中小盘股行情已接近于尾声。2010年大盘股会有阶段性和结构性的机会，这也决定了今年A股整体上更多的将是结构性和阶段性机会。

在投资布局上，袁野认为稳定增长和周期性行业都存在阶段性和结构性的机会。稳定增长的行业包括食品饮料、医药、中游的制造业等。袁野同时表示，会加大对新兴产业的关注度，国家对这些新兴产业在信贷、政策等方面都会有大的投入，如3G、低碳、新能源、新材料等在2010年都可以作为长期关注的主题。此外，资产注入和重组等主题性投资机会也会持续受到市场的关注。

据了解，“中国基金投资者服务巡讲大型公益活动”是由《中国证券投资基金年鉴》发起主办，主要联合基金公司等行业机构共同为基金投资者服务，该活动过去在国内已经连续举办了2年。今年的活动与国投瑞银基金公司联合举办，继首场在深圳启动后，年内还将陆续在宁波、西安、青岛、天津等8个城市举办。

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