明星基金大回撤启示录

明星基金大回撤启示录

摘要

随着热门赛道的“核心资产”估值回归，众多明星权益基金净值近期普遍出现大幅回撤。顶流基金经理因此“深感抱歉”、百亿私募大佬情绪激动地在社交平台上怒怼投资人……面对一个多月20%以上的回撤冲击，投资者与其悲观感叹，不如正视回撤，从中汲取经验，得到启示。启示一：不要神化或妖魔化基金经理。此前基金净值大幅上涨之时，众多明星基金经理随之被封神。基金经理点石成金火出圈，成为基民的财神爱豆，无数的基民喊着坤坤勇敢飞，ikun永相随等口号冲进市场。随着春节后的画风突变，不少明星基金净值大幅回撤打破了迷梦，顶流基金经理们似乎转眼间沦为了罪人。

基金经理是人不是神，也不是爱豆，更不是妖魔鬼怪。优秀的基金经理确实可以通过长期不懈的努力，真正建立起自己的能力圈，对某些公司、行业获得更深理解和认知，而且能够对公司未来长期的表现，做出比其他人更准确的判断，从而获取超额收益。但资本市场变幻莫测，谁也无法保证基金经理永远赚到钱。不管是追捧神化，还是妖魔化，产生的噪声和压力会干扰基金经理的正常判断和操作。因此，在信任基金经理的专业能力和操守的同时，不要盲目崇拜或妖魔化。

启示二：勿以短期业绩论英雄。

即使是被优秀的基金经理管理，基金业绩也不是直线上升，总会出现起伏，不可能做到任何时点都很出色。即使股神巴菲特长期业绩表现优异，但也有多次大回撤。此次明星基金产品短期回撤超过20%的比比皆是。相反，有一些2020年业绩并不突出的基金经理，在这一波调整中抗跌，甚至还获得了正收益。这从一个侧面说明，一时的投资业绩只是对基金经理能力的不完全测试，运气和产品定位恰好契合市场风格，均可能导致基金短期业绩拔高。投资不是百米冲刺，而是马拉松长跑，优异的投资业绩往往是幸运之神与时间之神同时眷顾的结果。出现回撤并不可怕，重要的是能不能持续、长期战胜市场，创造较好的收益。

启示三：敬畏市场，独立思考，警惕盲目跟风。

此次众多明星基金回撤较大，重要原因之一就是基金行业一度盛行的拥抱热门赛道核心资产现象突出，这么操作的基金在过去两年往往业绩比较靠前。在这种风潮和相对排名考核机制的驱动下，跟随重仓持有热门赛道的核心资产往往成为优先选择。坚持独立思考，不做趋势附庸者难能可贵，甚至卖方研究也只围着热门赛道核心资产转。当风险来临时才发现，市场对热门赛道上核心资产的过度追逐，已使得交易变得分外拥挤，最终造成短时间内的大幅回撤。

因此，优秀的基金经理需要敬畏市场，运用成熟的投资框架和研究能力，在纷繁复杂的市场中保持自己的独立思考和理性判断，发现机会，控制风险，摘取长期收益皇冠上的明珠。投资基金同样不能盲目追逐热门赛道和明星基金经理，需要独立思考基金经理的投资理念、投研实力和风格，弄清楚基金靠什么赚钱，合理控制仓位，耐心等待时机，否则很可能在错误的时间选择了错误的人。

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