快递行业最新研报：领头羊中通快递优势明显

6月28日，国家邮政局监测数据显示，端午节假期，全国快递业务量同比增长超过45%，延续了今年3月份以来的高速增长。与此同时，快递公司之间的价格战越发激烈，甚至一度出现过“8毛发全国”的亏本价格，整个行业呈现“冰火两重天”的态势。

近日，方正证券发布研究报告，对快递行业发展前景及竞争格局进行了分析。报告指出，价格战的本质是成本战，虽然有关快递价格战的负面报道近五年来充斥在整个行业，价格战对快递巨头的冲击几乎都被成本消化掉了，成本决定了快递企业的盈利能力。

经方正证券研究所测算，综合各快递公司的收入成本，中通领先优势明显，接下来依次是韵达、圆通、申通和百世。

近年来，各大快递公司都纷纷增加资本开支，扩大在土地、车辆、设备等方面的投入，以此来降低运营成本。

在中转环节，机械设备投入是短期中转降成本最有效的策略，而土地则是偏向于长期的降本增效策略。中转机械设备投资规模上，中通、韵达、百世分列前三位，各家差异化不明显。房屋建筑和土地所有权投资规模上，中通和圆通是最早采取土地储备扩张策略的企业，储备了丰富的土地资源。

与中转环节各类资产不同，运输车队的管理难度更高，快递企业间的分化也更为明显，中通处于绝对领先地位，自有车辆数量遥遥领先。

主要快递公司重资产项余额

成本管控能力的差异，导致快递企业的盈利能力出现分化：根据2019年各快递企业的年报，中通净利润56.71亿元，韵达26.47亿元，圆通16.7亿元，申通14.08亿元，百世汇通亏损2.19亿元。

其中中通的净利润已经接近顺丰57.97亿元的净利润，将其它几家同为加盟体制的快递公司甩在后面。更为重要的是，中通的净利润同比增长超过20%，而韵达、圆通、申通的净利润较上年均有不同程度的下降。

方正证券研报指出，长周期看快递行业，成本效率必然是决定企业能否突围的最核心因素，目前快递行业一方面需求增速旺盛，另一方面价格战仍在持续，格局存在不确定性，同质化的商业模式和学习能力极强的竞争对手，导致企业间难以拉开质的差距，目前只有中通凭借同建共享的特殊体制实现了绝对的领先优势。

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