期指套保规则将明确基金避险有更多选择

期指套保规则将明确基金避险有更多选择 更新时间：2010-3-17 0:02:49 　　编者按 股指期货为证券、基金等机构的理财产品进行创新提供了新元素。这一元素的引入，可以有效的改变投资组合的风险收益特征，实现理财产品的多样化，这样既能够调整机构投资者面临的市场风险，还能改变当前理财产品高度雷同的现状，让普通投资者通过对自身风险承受能力进行衡量后选择适合自己风险偏好的产品，对投资者更有益。 　　监管层昨天下发了关于基金参与股指期货套期保值指引的征求意见稿，这意味基金入市规则即将明确。这对机构投资者的进一步发展有举足轻重意义。

机构避险有更好选择

机构投资者参与股指期货交易，运用股指期货进行规避风险，这不仅给现货市场解决了一定的抛售股票的压力问题，同时也给机构自身风险管理提供了方便。

从国外市场情况看，由于股指期货市场流动性较好，机构投资者用来避险的合约价值规格较大。因此，为自己手中的基金或投资组合进行套期保值时，会比较及时、有效的成交，从而达到较好的套保效果，这比直接卖掉股票要好。这也是为什么很多境外的指数型基金都在合约中规定了“一定比例的基金资金可以用来投资相关衍生品的交易上”的原因。

我国资本市场仍处于新兴加转轨的发展阶段，市场中机构投资者行为散户化的情况在一定程度上存在。究其原因，一方面是由于基金互相评比，只比相对价值，对绝对价值的比较被忽视；另一方面，由于基金缺乏足够的风险控制、风险管理工具来实现机构在市场上应有的操作。机构没有避险工具，就只能选择跟散户一样的避险方式，但因规模较大，其抛售股票进行直接避险时造成对市场的负面影响往往要超过散户。可以说，股指期货为机构提供避险工具的同时，间接地对现货市场平稳运行做出贡献。

以中国香港市场数据来看，规格较大的股指期货合约更常被机构投资者用来进行套期保值，而且，机构投资者的避险行为在香港资本市场上颇为普遍。

我国目前已经确定了较大的合约规格，每个指数点合人民币300元，正是体现了为机构投资者提供避险工具的目的和宗旨。相信在股指期货上市之后，在相关配套办法的实施之下，随着市场的不断发展活跃，股指期货就能够顺利成为机构投资者实实在在的套保工具，继而为市场平稳运行做出贡献。

为创新提供新元素

从避险角度来说，股指期货为市场创造了较为平稳的大环境；而从产品创新角度来说，股指期货则有望为市场带来缤纷产品。

股指期货为证券、基金等机构的理财产品进行创新提供了新元素。这一元素的引入，可以有效的改变投资组合的风险收益特征，实现理财产品的多样化，这样既能够调整机构投资者面临的市场风险，还能改变当前理财产品高度雷同的现状，让普通投资者通过对自身风险承受能力进行衡量后选择适合自己风险偏好的产品，对投资者更有益。

机构投资者借助股指期货这一工具，可以走上差异化道路，按己所长，发展特色产品。作为普通投资者，我们关注这一事件的意义在于，未来可能有更加丰富的理财产品可供自己选择，市场更加平稳的运行也有利于我们自己进行股票买卖的操作。更深远的还在于，尽管未来产品会更丰富，什么样的产品适合自身的风险偏好，还需要普通投资者了解的。否则，即使产品再丰富，也可能因没有选到适合自己投资风格的产品而承受不该承受的风险。

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