安瑞进取：灵活投资可转债分享市场扩容收益

安瑞进取：灵活投资可转债分享市场扩容收益 更新时间：2011-2-22 11:18:16 招商安瑞进取债券基金是兔年发行的首只可转债基金，其投资于可转债的比例为基金资产的20%-95%，相对于已发行的可转债基金，其在可转债投资比例上的选择更加灵活。该基金对于可转债的投资是基于对宏观经济形势、国家财政政策、货币政策深入分析的基础上，对各类市场大势做出判断的前提下，一方面对可转债所对应的基础股票进行分析和研究，对盈利能力较强或者成长性较好的行业和上市公司的可转债进行重点关注；另一方面，在当前的市场当中，应用招商基金可转债评价体系，定量分析和定性分析相结合，选择具有较高投资价值的可转债进行投资。　　可转债市场的扩容速度加快，投资机遇显现，可转债基金供不应求。2010年以来，转债市场大幅扩容，新发行转债8只，总融资额达到717.3亿。截至2010年12月31日，转债市场存量达到了创纪录的786.9亿，为2009年的6.6倍。可转债市场的扩容大幅缓解了目前市场供不应求的现状，也带来市场流动性的上升。一方面，扩容拉开序幕，存量转债价格可能会有回落；另一方面，转债市场扩容也使得基金仓位变化和品种选择灵活度大大提高。就目前市场来看，两市已有13家公司发布了可转债融资预案，其中已过会待发行的5只转债拟募集资金总额达295.2亿元，涉及银行、钢铁、化工、有色、食品饮料和通信等行业，蕴藏于其中的投资机遇不言而喻。同时，包括招商安瑞进取在内，目前国内市场仅有4只可转债基金产品。招商安瑞进取的发行，将为投资者提供更多选择。　　可转债投资获利的根本在于股价上涨带动债券价格上涨，正股是决定转债投资价值的最主要因素。在股市上涨过程中，可转债股性突出，能够参与股市的投资机会；在股市下跌过程中，可转债的债性较强，相对于股票能够在一定程度上规避股市风险。2011年的股市仍将处于震荡状态，市场将充满阶段性和结构性机会，防御型强的投资品种将会重新受到重视，而风险较小、收益率明晰的可转债可以称得上是证券市场中相对较为稳健的投资品种。　　拟任基金经理谢志华，男，中国国籍，同济大学应用数学专业硕士。2006年加入华泰证券有限责任公司，从事固定收益类产品研究；2008年加入招商基金，任职研究员，从事信用及利率等固定收益类品种的研究。谢志华先生具有4年证券从业经验，拥有中国证券业执业证书。谢志华现任招商安心收益债券型、招商现金增值A和招商现金增值B货币型证券投资基金基金经理，其任基金经理的时间也不过才半年时间，资历较浅。从其管理的基金业绩来看，业绩表现比较一般，可见其在债券投资这块的经验和能力还有待提高，从研究向投资管理的完全转型还需些许时间。　　基于以上分析，我们认为在市场呈现阶段性和结构性机会的情况下，防御型强的投资品种将会受到市场追捧，可转债基金的投资价值凸显。当前，可转债市场的扩容将会继续提速，相较之国内可转债基金这类投资品种却相对缺乏，可转债基金的发行远远跟不上市场需求。招商安瑞进取灵活的可转债投资比例，将为投资者提供更多选择。基金经理过往的投资业绩告诉我们，其投资管理能力还需历练，因此，我们建议追求低风险的投资者可以关注该基金。

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