定向降准落地机构预计降息窗口渐近

定向降准如期而至。中国人民银行3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。此外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。

央行相关负责人介绍，此次定向降准释放长期资金，可有效增加银行支持实体经济的稳定资金来源，每年还可直接降低相关银行付息成本约85亿元，通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济。

此次定向降准释放的长期资金5500亿元中，除对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金4000亿元外，还额外对符合条件的股份制商业银行定向降准1个百分点，释放长期资金1500亿元。

光大证券研究所首席银行业分析师王一峰认为，本次额外加大对股份制银行降准力度，旨在激活其信贷投放，改善其负债成本，进而起到降低实体经济融资成本的作用。主要基于三方面政策考量：一是股份制银行2月信贷投放较为疲软，部分银行出现缩表迹象；二是年初以来股份制银行负债成本逐步攀升；三是股份制银行高资金成本造成净息差下行压力较大，进一步降低实际贷款利率存在困难。

央行公告称，将实施稳健的货币政策，更加灵活适度，把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

对于后续货币政策走向，多位业内人士表示，当前正处于疫情防控和经济恢复发展的关键时期，仍然需要加大逆周期调控力度，降息或已在路上。中信证券固收首席分析师明明表示，海外疫情扩散的情况下，全球降息大幕拉开，考虑到对冲疫情的需求和中美利差空间，比较合适的降息时点已经到来。MLF降息或将在3月16日落地，预计下调5至10个基点以引导20日的LPR继续下行，释放更加“灵活适度”的货币政策信号。

中泰证券首席经济学家李迅雷表示，MLF等货币政策工具降息的空间还有，但要分阶段实施。

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