机构评级变动：华能水电等4家被上调 18家被首次笼盖

德邦证券预计2020-2022年万华化学的收入别离为 540.33、886.90、1066.41 亿元，归母净利润别离为 74.88、110.95、142.04 亿元，EPS 别离为 2.38、3.53、4.52 元，对应当前价钱的 PE 为 23.14、15.62、12.20 倍。通过与公司历史估值和竞争对手估值比力，我们以为司 2021 年合理 PE 区间为 14-17 倍，合理价钱区间为 49.42-60.01 元，首次笼盖给予“增持”评级。

近四十年以来，实现MDI工业化生产手艺突破的厂家只有万华化学，垄断格式仍未冲破，但由于现存厂家的连续扩产，跳动外汇，当前全球 MDI 产能已经供过于求。万华化学等厂家仍然但愿进一步提升规模效应，将高本钱产能挤出局。预计未来三年产能年化复合增速将超过 5%。在规划投产的产能中，万华化学共计 160 万吨，跳动外汇，占比超过 50%，预计市场份额将继续提升。

亿元增长到101.30亿元，扩大年夜了100 倍，平均净利润率为16.12%。

万华化学等18家被首次笼盖

华泰证券日前公布研报称，华能水电为天下第二大年夜水电公司，截至本年一季度装机容量 2318 万千瓦，在建装机容量140万千瓦，筹建及前期工作装机容量907.8万千瓦，全部装机投

与此同时，奥佳华、美亚柏科和荣泰健康股票评级当天也被调高。中金公司上调荣泰健康至“跑赢行业”评级，上调方针价17.4%至37.26元，对应18倍2020 年市盈率。部门来由如下：1)公司是优秀的按摩椅龙头。荣泰、奥佳华在按摩椅高端市场占据龙头地位，手艺立异能力、财产链能力明明高于外资品牌 OSIM.2)按摩椅的可选属性强，易受经济周期波动影响。2018年四季度起头公司营收持续三个季度明明下滑。公司尽力推出高端新品“瑜伽椅”、“双子座”扭转下滑趋向，3Q19/4Q19 营收增长起头转正，但本年一季度疫情打断了增长趋向。3)耐用消费品具有推迟消费的效果，疫情后期一部门被推迟的按摩椅需求将实现消费。

华能水电等4家被上调

德邦证券8日公布研报称，万华化学从合成革厂发迹，颠末四十年的成长，现已发展为世界聚氨酯龙头，是我国根本化工行业市值最大年夜、最受关注的公司。自上市以来，公司收入从 5.71 亿元增长到 680.51 亿元，扩大年夜了快要120倍，年化增速高达30.42%；归母净利润从1.01

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