〖特别声明：本文试着以中国中车为例，解剖分析一下重大购并股票在A股的常规炒作路径，不作为对个股的推荐〗

截至今天，中国中车从最高价已经下跌近38%，也就是说几乎达到了牛市回调的黄金极限0.382，但似乎还没有要趋稳的意思，在大盘屡创新高的大牛市中，如果你的账户却缩水30%，那真是欲哭无泪，很多人说怎么会这样？当然感到奇怪的多半是新股民，因为这次中车的炒作路径非常老套，老股民套牢的应该非常少。央企合并在A股市场也并不是第一单，前面有申万证券和宏源证券的合并，他们的走势如出一辙。

中车炒作从6元以下起步，第一步炒到14元多，停牌前连续6个涨停板，第二步炒到39.47元（改名复牌前），现在跌到25元以下。最大日成交量497亿。

宏源证券从8元起步，第一步炒到13元多，停牌前连续6个涨停板，第二步炒到43元（改名复牌第一天），最低跌到约30元。最大成交量238亿。量缩至20亿以下触底反弹，将近半年时间过去了还没有收复失地。

从以上看可以得出如下几个结论：

1、宏源证券炒作极限是合并更名复牌第一天，给中车炒作主力的启示是必须在更名前结束战斗；

2、炒合并就是炒合并，既然合并已经完成，炒作就自然结束了，至于合并后的效果那属于炒业绩范畴，这轮牛市还处于炒长胖阶段，还没有到炒身体素质阶段，所以合并后的炒作将遵从业绩炒作规律。当然如果还有更大的购并重组，那还可以继续炒长胖。这也是当中车公告获得百亿订单时，市场毫无反应的根本原因；

3、一个股票题材炒作已经结束，即风口不在时，如果还带着暴涨的心态买入，注定是不能如愿的，看中车连续放量下跌，后面的每一次反弹都会成为一些人争相逃命的机会，所以不出意外中车会有一个漫长的量缩过程，第一次进场博反弹的机会应该在日成交量达到100亿左右时，再次重点布局要在日成交量到50亿以下再考虑；

4、中车再次上涨需要新的题材，但外延式增长的想象空间几乎没有了，以后遵循业绩炒作的概率比较大；

5、按边际效益递减的原则，以后的央企合并炒作会收敛，炒作时间会提前，涨幅会下降；

6、长胖其实很容易，但要胖得健康、胖的灵敏不容易，同行业购并1+1大于2的毕竟是少数。（来源：洪榕 新浪博客）

延伸阅读：

中国中车3天卖出1136亿元 谁在砸神车的盘

连续两天放量暴跌后，昨天，中国中车发布了一条利好消息：公司于近期签订若干项重大合同，合计金额约159亿元，约占2014年营业收入的13.3%。这是南北车合并过后，公司首度以中国中车的名义发布公告。

不过，尽管有这么一条重大利好，与前两天相比，公司股价也仅仅是跌幅收窄；全天成交金额319亿元，继续高居A股榜首；全天换手率5.35%，如果前两大股东中国南车集团公司、中国北方机车车辆工业集团公司没有减持，实际换手率超过10%，这在超级大盘股中非常罕见。

中国中车变“破车”

有股民三天亏损20%

6月8日，中国中车复牌，股价一字涨停；6月9日，股价从涨停板直线跳水并一度跌停，尾盘才微弱反弹；6月10日，股价又是奔跌停。

“大家都在说中国神车复牌后有三个板（涨停板），结果我收获了四个‘板’：第一天涨停板；第二天先涨停板，再跌停板；第三天又是跌停板。”有网友自嘲道。

不过，这悲摧的一幕还真的是在股民中上演了。记者的一位老股民朋友告诉记者，他认识的一位朋友就是在复牌当天的涨停板上买入了中国中车，到昨天收盘，三个交易日整整跌了20%。“这位朋友当时就是怀着还有两个涨停板的梦想，现在亏得连裤子都快没了。”这位老股民表示。而与4月20日的最高价相比，中国中车的跌幅已超过34%，下跌的惨烈程度甚至超过小盘题材股。

虽然中国中车的H股价与A股价相比折价明显，但H股的跌幅更惨重。昨天，中国中车H股收盘报12.88港元，与4月20日的最高价20.65港元相比，跌幅达37.63%。

事实上，在中国中车停牌期间，上证指数累计上涨了900多点，涨幅超过两成，而复牌的中国中车仅一个涨停板后就很快歇火，这也是许多股民抱怨的原因。

也有股民担忧中国中车会不会成为中石油第二。“如今的中车就是当年的中石油。”网友“轻舟博险”说。

“39元买的，今天25.4元卖了，心碎了，为了中车老婆都没了。”网友“賓少～”诉苦。

“创业板那些仙股跌起来都没有这么狠。”网友“中车爱中船”一肚子怨气。

面对股民的抱怨，中国中车在其官方微博称“被骂惨了”。中国中车表示：“理解大家的心情，也愿意做大家的出气筒。”公司还表示，坚定看好中国中车的未来，但公司也提示股民“股市有风险，投资需谨慎”。

3天卖出1136亿元

一天实际换手率高达20%

6月9日当天，中国中车的成交金额高达496.9亿元，创下了A股历史上个股单日最大成交金额；当天换手率7.1%。考虑到公司前两大股东中国南车集团公司、中国北方机车车辆工业集团公司减持的可能性较小，而这两大股东持有流通股的比例达到54.18%，如果剔除这两大股东，当天实际换手率高达20%。

前天和昨天，中国中车的成交金额也高达320.1亿元和319亿元。也就是说，从6月9日到昨天，短短3个交易日，中国中车的成交金额高达1136亿元，这一金额甚至超过了华夏银行或者中国国航的流通市值。

究竟谁在砸中国中车的盘？资料显示，今年一季度末，QFII马来西亚国家银行持有中国中车4632.84万股，哪怕在这三天之内集中抛出，成交金额也就10多亿元；社保基金持有6888.89万股，全部卖出也不到20亿元。因此，可以这么认为，中国中车这三天在放量暴跌，是主力资金的一次集体行为。

成交龙虎榜显示，在6月9日的“过山车”行情中，国信证券大连和平广场营业部合计卖出11.65亿元。如此大的出货量来自一家游资席位，确实让人刮目相看。

另有三家机构分别卖出5.26亿元、3.5亿元和3.14亿元，累计卖出近12亿元。

不过，当天买入榜前五位中，前四位同样被机构所占据，买入金额分别约为7.85亿元、5.8亿元、5.79亿元和3.18亿元，累计买入近23亿元，以当天成交均价计算，如果到昨天没有减持的话，收盘被套近15%，四家机构合计损失超过3亿元。

而6月10日的暴跌中，接盘的前五位全部是游资席位，三家机构则合计卖出近7.8亿元。此外，中信证券客户资产管理部、 国金证券上海黄浦区西藏中路营业部也分别卖出2.8亿和2亿元。

如果从6月9日到昨天的三天时间看，机构和游资对中国中车已产生明显分歧。成交龙虎榜显示，这三天时间内，有三家机构分别买入中国中车9亿元、6.1亿元和5.8亿元，但同时有两家机构分别卖出9亿元和6.3亿元，一个沪股通专用席位卖出7.7亿元。买入的有老牌游资国信证券深圳泰然九路营业部，金额6.6亿元；国金证券上海黄浦区西藏中路营业部期间则分别买入6.9亿元、卖出6.7亿元，该游资6月9日就买入2.9亿元，很可能是为了自救做T+0，最终亏损出局。

专家称中车股价阶段性见顶

如果是价值投资不如买H股

从这三天成交龙虎榜的数据可以看出，无论是机构还是游资，一开始都对中国中车还抱着希望。不过，钱哥理财专家、申万宏源证券投资顾问李青认为，中国中车股价已经见顶；中信证券（浙江）首席投资顾问钱向劲认为，其股价已阶段性见顶。

“南车、北车合并后，中国中车的业绩暂时不可能有质的飞跃；而公司现在的市值已非常庞大，A股价与H股的差价也很大，已缺乏投资价值。前段时间股价上涨完全是一种博傻，而不是价值投资。虽然复牌后股价一度涨停，但其调整的趋势没有变，相反主力资金在利用散户的心理在疯狂出逃。”李青说。目前中国中车的A股总市值达到5945亿，在所有A股中排第7，比H股溢价155%。

因此李青认为：“如果要价值投资，投资者完全可以去买中国中车的H股。”

钱向劲表示，中国中车的基本面依然不错，但今年以来最大涨幅已超过5倍，其中的主力资金获利丰厚，获利回吐的压力非常大；合并后的中国中车缺少国企改革的后劲，加上高铁走出去也不是一帆风顺，最近在泰国的高铁竞争中就遇到了阻碍，因此，中国中车将迎来阶段性的调整。

中国中车的调整会拖累高铁板块甚至一带一路板块吗？

对此，李青认为，从短期看，中国中车调整会拖累整个高铁板块、一带一路板块甚至国企改革板块，但中期看影响不大，毕竟这些板块中其它许多个股目前的市盈率并不高，接下来央企整合还是非常值得期待的。（来源：钱江晚报）

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