【推荐】中欧美日港资四系在港券商10年实力较量结果意想不到大福证券公司
作者:Tom 发布时间:2025-03-01 栏目: 理财课堂 0浏览
10年前，中资券商在美资、欧资、日资、港资竞争激烈的香港市场中狭缝生存，仅仅被视为内地券商或银行的一个区域分支部门，而且这个部门原本既不怎么赚钱也不怎么受重视。
10年后的今天，香港的日资投行、港资投行已基本不存在，香港中资投行已经崛起。彭博数据显示，今年以来香港IPO市场承销金额前五名皆为中资投行，债券承销市场份额虽然仍不及欧美投行，但也在前十名中占据了三位。
不过令人意外的是，内地券商经纪业务收入贡献超过一半，在以机构投资者为主的香港市场其经纪业务的排名却拖了后腿。
中资券商IPO占前五
近期，兴业证券控股子公司兴证国际在香港上市，发行10亿股，承销团队是清一色的中资投行，基本没外资投行什么事。
现任香港中资证券业协会会长、交银国际董事长谭岳衡说：“10年前投行业务几乎由外资垄断，今天中等规模的公司上市由1-2家中资券商就可以完成，去年到今年中资投行的排名越来越靠前。”
这些年，香港中资投行在投行业务上的地位、份额提升得很快，已完全不是10年前可比。(由于香港市场实行混业，本文的中资投行包括中资券商和有投行业务的中资银行)
谭岳衡接受券商中国记者采访时表示，10年间大部分日资投行已退出香港市场，而港资券商也基本不存在了，目前就是欧美为代表的外资投行与中资投行两个阵营PK。
但令人意外的是，中资投行的竞争力目前表现在投行业务上，而非经纪业务。
彭博数据表明，2015年香港市场的股票发行量（包括IPO和再融资），排在第一位的是摩根士丹利，排名前十的中资投行有中信、中金、建行、海通共4家。而今年年初至今，占据第一的虽仍为摩根士丹利，但除了海通、建行之外，中行、农行、交行排名也进入前十。
数据来源：Bloomberg
单就IPO来说，中资投行的实力是最强的，已经超过外资投行。
2015年香港IPO发行量排名第一的是摩根士丹利，第二的是高盛。而今年年初至今，
IPO承销金额排名前五席已经完全被中资投行占领，依次分别是：海通、建行、中行、招行、交行，第六名才是高盛，而摩根士丹利下滑排第七。
排名第一的海通国际，自2010年收购大福证券之后客户数量逐年攀升，目前在香港拥有零售及高净值客户接近20万，而香港及内地投资者热衷于新股IPO认购，因此香港国际在香港IPO市场领先。
数据来源：Bloomberg
而债券方面，2015年香港港币债券发行量前十名中只有中国银行、交通银行，今年建设银行也挤进前十，交行排名也上升到第二名，排名第一的仍是汇丰银行。
数据来源：Bloomberg
经纪业务不占优势
虽然在投行业务上，香港中资投行近年来突破明显，但在证券经纪业务方面却比较弱。
谭岳衡表示，中资投行在投行业务上能形成有力竞争，与高盛裁员收缩亚洲业务有关，加上中国资本市场又在逐渐国际化，中资券商有机会有空间。但证券交易大部分还是掌握在外资投行手上，香港中资券商大部分都在港交所排名中列为C类券商。
这与市场的预期正好相反，以经纪业务起步的中资券商却争不过外资投行。据了解，目前证监会批准的香港中资券商共有27家，这些券商一开始拿的都是经纪牌照，设想内地的100、200家营业部有大量的客户，将内地客户拉到香港市场，交易量不至于太低。
但事实却是，香港市场一天交易量才600-700亿左右，内地沪深只有几千亿，大约相当于内地的七分之一，加上香港市场是一个以机构客户为主的市场，散户贡献的交易量很小，中资券商的优势并不显著。
记者获悉，持有香港经纪业务牌照的券商有500多家，港交所根据交易量将这些券商分为三类：A类券商是排名前14的大券商，排名15-60是B类，排名60之后是C类。目前，中资券商中A类只有中银国际，交银国际、国泰君安国际等属于B类，还有大部分属于C类的券商。
中银国际是香港中资券商中证券交易量最大的券商。据了解，中银国际最早进入海外，算起来已有30多年，加上中银香港是香港最大、分布最广的中资银行，其证券经纪业务都需要通过券商中银国际进入联交所系统。
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