【推荐】中泰证券给予中国铁建买入评级中国铁建市盈率是多少
作者:summer 发布时间:2025-03-01 栏目: 理财课堂 0浏览
中泰证券股份有限公司耿鹏智近期对中国铁建进行研究并发布了研究报告《2023年一季报点评：Q1业绩稳增、新签高增，当前价值低估、看好估值持续修复》，本报告对中国铁建给出买入评级，当前股价为10.99元。
中国铁建(601186)
投资要点
事件：公司发布2023年一季报。报告期内公司实现营收2735.3亿元，yoy+3.4%，实现归母净利/扣非净利59.08/56.64亿元，yoy+5.1%/5.2%，符合预期。
23Q1营收稳增3.4%，工程承包主业驱动业绩稳健增长
公司23Q1实现营收2735.3亿元，yoy+3.4%，实现归母净利/扣非净利59.08/56.64亿元，yoy+5.1%/5.2%。业绩稳增主要系工程承包主业稳健增长。
毛利率同比提升0.46pct，经营性净现金流改善
毛利方面：23Q1毛利率7.8%，同比+0.46pct；费用方面：期间费用率3.07%，yoy+0.27pct，销售/管理/财务/研发费用率分别0.59%/2.06%/0.42%/1.07%，yoy分别+0.07/+0.13/+0.08/-0.02pct；现金流方面：经营性现金流净额-392亿元，同比少流出18.8亿元，主要系公司加强现金流管理取得成效所致。
新签：工程承包/物流与货物贸易/房地产/绿色环保业务稳增
总量看，公司23Q1实现新签合同额5396.34亿元，yoy+15.82%。分业务看：1）工程承包板块，新签3976.95亿元，高增41.66%，高增原因主要系铁路、公路、市政、水利水运等业务订单实现稳步增长。2）非工程承包板块，投资运营/物流与货物贸易/房地产/绿色环保四大业务板块新签合同额分别434.74/390.51/201.27/202.48亿元，yoy-60.22%/+5.28%/+81.13%/+131.99%，其中房地产开发业务新签高增主要系市场逐步回暖，以及去年同期订单受市场影响基数较低；绿色环保业务新签高增原因是公司积极践行绿色理念，不断加快绿色转型步伐，实现订单快速增长；投资运营新签同比降幅较大主要系公司受市场影响，报告期PPP、城市综合开发项目招标总量减少。
短期受益稳增长、“一带一路”倡议下内外基建需求高景气度，“投建营”一体化及“8+N”战略有望驱动业绩中长期稳健成长
短期驱动：内外需求共振，助力业绩稳增长。内需方面：2023年基建政策、资金双发力，45%省份固投增速目标不低于10%，68%省份固投增速目标不低于22年实际水平，基础设施建设需求强劲。低估值大建筑央企有望受益，公司2022年国内新签合同额2.94万亿元，同比高增14.70%；外需方面：2023年为“一带一路”十周年，疫后相关国别经济复苏强劲，涉外工程公司有望受益外需扩张。公司2022年实现海外新签3061亿元，同比高增18.95%。
中长期驱动：公司紧抓3060目标，实现绿色环保产业规模效益快速增长，2022年实现绿色环保业务新签合同额1907亿元，同比高增50.39%，重点发展新兴业务：1）流域治理、水环境综合治理业务；2）光伏发电、风力发电、抽水蓄能等新能源业务；3）建筑垃圾资源化业务。
受益中特估及“一利五率”考核体系，价值仍低估、看好估值持续修复
2022年11月，证监会高层发声探索中国特色估值体系；2022年5月、2023年1月，国务院国资委先后提出《提高央企控股上市公司质量工作方案》、“一利五率”考核体系。利好政策加码叠加建筑央企服务国家经济稳增长大局，板块估值中枢持续提升。
2023年5月11日，中国中铁市盈率为5.93×PE-TTM/33%十年估值分位，市净率为0.68×PB(LF)/29%十年估值分位，估值仍处底部、安全边际充足，看好公司估值修复行情持续性。
盈利预测与投资建议：考虑到公司“投建营”一体化优势叠加内外需高景气度，预计公司2023-2025年营业收入12219、13609、14920亿元，同比增长11.5%、11.4%、9.6%，归母净利润294.29、326.23、362.77亿元，同比增长10.5%、10.9%、11.2%，对应EPS为2.17、2.40、2.67元。现价对应PE为5.43、4.90、4.40倍。维持“买入”评级。
风险提示事件：“十四五”基础设施建设投资力度不及预期；绿色环保业务开展不及预期；“一带一路”业务开展不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券方晏荷研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.93%，其预测2023年度归属净利润为盈利298.38亿，根据现价换算的预测PE为5。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级17家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为14.11。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国铁建（601186）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标4星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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