【推荐】今年熊市会来吗基金投资应该怎么办基金什么是熊市
作者:XiaoMing 发布时间:2025-03-03 栏目: 财经知识 0浏览
现在从各个消息面来看，
越来越严峻。
我周五刚讲了SLR这颗炸弹，
现在美联储已经宣布SLR豁免不延期。
这是一个不小的雷。
今天强少就给大家全面分析下当前的环境，以及咱们该怎么做。
（今天的文章，最好结合周五的一起看。）
1
会是大熊市吗
这应该是大家最关心的问题。
先告诉大家答案，
概率不大。
很多朋友可能会有疑惑，
这都跌这么狠了还不算熊市？
说这个话的朋友还是太年轻，
没见识过真正的熊市是什么样的。
2015年一两个月里上证指数从5178点跌到3379点，跌幅35%。。。
2018年全年上证指数跌24.5%，深证成指跌34%，创业板跌28%。。。
且全年几乎没有任何反弹，
一般出现这样的情况我们才说是全面熊市。
虽然说春节后我们经历了一波急促的下跌，
但是把时间拉长到全年来看，
上证指数全年跌幅为2%，
深证成指跌幅为8%，
创业板惨一点，跌了13%，
但是跟我们上面讲的情况比，
还是小巫见大巫。
实际上，要出现全面熊市，
必然要满足下面几种情况，
或者说至少具备下面所列的大部分因素才会出现全面熊市。
1）估值过高
2）流动性严重收紧
3）经济基本面掉头向下
4）极其恶劣的外部性条件
1.1）估值
估值的合理与否是决定股市能否具备长期上涨动能的核心因素，
抛开估值谈股市都是耍流氓。
道理也很简单，
初入门的小白投资者都懂，
涨多了肯定会跌，
跌多了肯定会涨。
先看上证指数，
目前加权PE是15.7倍，
近十年历史百分位的90%，
离15年的21.6倍还有不少差距，
但是距18年初的16.4倍已经比较接近了。
不能说严重泡沫化，
但是也
不便宜
了。
再看沪深300，
和上证指数的情况差不多。
目前15.5倍的市盈率实在说不上便宜，
和18年比较接近。
这也很正常，
因为这两年的涨幅主要都是以沪深300为主的龙头股贡献的。
创业板的情况稍好一些，
目前55倍的PE处在历史百分位的64%，
主要原因还是因为2015年的创业板涨得太恐怖了，
神创板可不是开玩笑的。
不过目前的估值已经比18年初高了。
中证500指数就好多了，
目前27倍的PE处在历史百分位的31%，
算是相对比较低估。
另外，中证1000的情况也差不多。
所以整体上看，
尽管A股经历了最近这一波大跌，
整体估值仍然不便宜，
但也不至于到严重泡沫化的程度。
至少以中证500为代表的中小盘股的价格还是比较合理的。
所以即使出现熊市，
也是大盘股的结构性熊市，
就如同春节后的表现一样。
1.2）流动性严重收紧
这个方面其实大家不用太担心，
央行已经反复在强调不会搞急刹车，不急转弯，
所以流动性的收紧一定是一个逐渐加强的过程，
会让市场处在一个比较舒适的状态。
另外，当前金融市场的杠杆率远不及15年，18年那么高，
所以ZF也没有必要对金融市场进行严厉的打击，
真正的变数其实在美联储那边，
这个我们后面再讲。
1.3）经济基本面
这个就不多说了，
全面掉头向下的概率非常小，
毕竟一切都在向好的方向发展。
不过我昨天看到一篇文章，
作者提出了一个非常有意思的观点。
中国疫苗接种率太低，
而欧美可能会在6月左右达成事实上的群体免疫，
届时他们可能会互开国门，
把中国排除在产业链之外
。
我对生物学的内容不太了解，
所以无法评价，
专业的小伙伴们可以在评论区里评论。
1.4）恶劣的外部性
这个也很好理解，
比如2018年的MY战。
虽然说美国新ZF在搞什么幺蛾子我们还不太了解，
但是我们国家已经很强大了，
不惧怕美国佬的威胁。
所以就算拜振华又想出什么阴招，
对我们的打击也绝不如2018年这么大。
1.5）小结
通过上面的分析，
A股目前处于一个较高估值的阶段，
好在流动性，经济基本面的支撑还比较充足，
我个人认为出现全面熊市的概率不大。
2
还有牛市吗
这个问题取决于大家的预期，
如果大家认为像去年那样，
随便买只基金就能涨50%，
那确实不太可能了。
其实出现牛市的核心因素就两个：估值和流动性。
2.1）估值
这个上面已经讲过了，
目前是偏高估的阶段，
大家应该都知道，
估值越低，
推高股市所需的资金量就越小。
在目前这样一个位置下，
还想股市涨出去年那种情况，
确实难度太大了。
2.2）流动性
去年的上涨就是因为疫情导致的货币宽松，
从而推高了股市。
我们刚刚也讲过了，
流动性要逐渐收紧了，
更加不具备全面上涨的逻辑了。
2.3）情绪
最后再多讲一点，
我个人反而认为这个指标是最重要的。
春节后的这一波下跌，
让不少基民亏了本，
也让大家伤了心。
起码在短期内，
大家对股市是失望了。
在市场情绪一片冰冷的情况下，
牛市就很难出现了。
就像黎叔说的：
“人心散了，队伍就不好带了”。
2.4）小结
综合以上的分析，
我个人认为，
今年的A股既不会全面转熊，
也不会出现去年那样的大涨。
更多的是横盘震荡，
当然也会有结构性的机会。
3
龙头股表现几何
首先我要明确一个观点，
A股所谓的基金抱团股的含金量还是很高的，
全市场几千只股票，
可能也就这两三百个公司能长期上涨。
很多小伙伴在问，
龙头股跌了这么多，
是不是可以抄底了？
其实这个问题还真没这么简单。
我们以大跌23%的贵州茅台来分析。
按道理已经跌了很多了，
估值也从69倍PE跌到了56倍，
但是PE历史百分位仍然是98%。。。
按照PEG估值法来计算，
茅台的年化复合增长率要达到60%才能支撑起这个估值。。。
问题就在于这是不可能的。
茅台的估值中位数大概在25-35倍PE之间，
也就是说还要再跌60%才能到达合理估值区。。。
因此，
大部分的龙头股只是从严重高估跌到了有些高估，
当然也确实有些龙头股的股价跌到合理估值区里，
但是也难言便宜。
3.1）龙头股的上涨逻辑
龙头股去年的上涨其实更多的得益于疫情，
因为疫情让经济不确定性增大，
所以机构只敢买高确定性的龙头股，
所以才把龙头股的股价推到离谱。
然而现在疫情结束了，
龙头股又太贵，
部分资金自然会撤出去寻找安全边际更高的资产。
3.2）小结
龙头股仍然是A股最有价值的资产，
也是最值得投资的品种。
但是目前估值过高，
期望它们在短期反弹到去年的高股价不太现实。
低估值的二线龙头今年的胜算可能更大，
因为它们本身也不贵，
资产质地也不错，
价值回归的可能性会更大，
但是对于普通投资者的难度又加大了。
4
一个风险
临时插播一条消息，
美联储已经决定SLR豁免协议到期不续。
对SLR不理解的朋友可以去看上一篇文章，
《比想象中好一点》。
这就有意思了。
受此消息影响，
十年期美债收益率最高站上1.75%。
这个消息大家要重视，
美联储做出这个决定绝不简单。
再加上美联储最近上调经济预期，下调失业率，
赞同加息的委员增多。
这些消息叠加在一起，
起码说明在美联储内部已经在为加息做准备了，
我还是建议大家多关注美联储的政策，
尤其是今年下半年的政策。
5
一个新闻
今天我看到一个新闻，
说坤坤的易方达蓝筹去年赚了120%，
但是8成基民是亏钱的。。。
这个数据怎么来的我不知道，
但是基金赚钱，基民不赚钱已经是常态了。
主要原因就是
放弃定投，追涨杀跌，拿不住。
说到底，对于普通投资者来说，
持续定投或者说你买了别管，
比乱操作都要强得多。
之前看一篇新闻很有意思，
说只有两种人买基金能赚钱，
一种是买的数目很少，
买完就忘记了，
结果过了十几年，
发现赚了不少钱。
第二种是买完基金就忘记了，
家里人后来才发现他买了基金。。。
虽然很讽刺，
但是也说出了一个真理，
基金必须长期持有才能赚钱。
6
总结
讲几条今年的大原则：
1）放低收益预期，赚钱不可能像去年那么容易了
2）不要匆忙割肉，出现全面熊市的概率不大
3）做好防守，一定要配置后卫
4）坚持定投或长期持有
5）基金组合中至少要配置20%非抱团基金
6）今年二线龙头股的表现可能会好于一线龙头股
玩法变了，策略上也要跟得上。
与时代同步，
跟强少学习，
咱们一起走得更远。
我是强少，有超过10年的投资经验，推崇价值投资、长期投资，擅长于科技行业的投资机会挖掘。
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