广济药业：改善结构 盈利提升

广济药业：改善结构 盈利提升 更新时间：2010-7-28 0:07:07

广济药业：公司股权变更有利于公司治理结构改善，孟州厚德持有的广济公司29%的股权转让给广济药业，10%的股权转让给广济另外一个股东--孟州金玉米公司，孟州厚德将不在持有广济的股权，根据评估厚德公司此次转让总计较初始投资增值17%。我们认为，孟州厚德公司作为广济药业管理层设立的企业，其持有广济的股权不符合国家有关规定，股权转让对广济药业是利好，这有利于改善公司的治理结构。此前市场担心管理层在孟州公司有股权，可能存在利益冲突问题，现在得以解决，而且上市公司持有孟州公司的股权从51%提高到80%，增加了VB2的权益产能转让股权后，避免了利益冲突，有利于提高广济药业的投资价值。　　孟州公司设计产能为2500吨饲料级VB2，未来二期工程再增加2500吨医药级和食用级VB2。项目达产后，将会成为世界上最大最强的VB2生产基地，可实现年产品销售收入51250 万元。目前孟州一期项目达产，广济药业将形成近5000吨VB2产能，成为全球最大的VB2生产企业。近期VB2的价格稳步提高，孟州公司靠近玉米产区，淀粉价格低于武穴，而且煤炭资源也较近，由此判断孟州公司的成本应低于武穴本部。按原有2500吨产量计算，VB2每提价10元/公斤，将增加公司业绩约0.08元。从市场上了解到，报价已经提高到了140元/公斤，并且供应紧张，我们预期未来价格还有进一步上扬可能，加之广济已经投产，且成本更低，以目前价格计算，假设孟州公司明年达产一半，则公司2010年业绩达到0.6元左右。　　公司业绩大幅增长的原因是我们预期核黄素市场竞争格局在发生变化，产品价格有望继续提升，提高了公司的产能，也提高了公司在市场上的定价权。　　二级市场，该股近日稳步走高，量能温和放大，表明买盘较为积极。目前该股涨幅相对较小，正是介入该股的的良机。预计该股后市仍有望向上拓展空间。建议投资者重点关注。

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