【推荐】今年指数增强基金太惨了到底怎么了要不要卖指数增强型基金
作者:summer 发布时间:2025-03-03 栏目: 理财课堂 0浏览
不少小伙伴在配置指数基金的时候喜欢用增强产品。
之前就有读者问到过我这个问题：到底是用指数还是指增？
我的回答是：你得搞清楚它的增强策略是什么？否则一旦遇到负增强时，你就懵逼了！
等你骂骂咧咧换回指数的时候，它的增强效果就显现出来，气死你。
所以呀，做投资一定要搞懂底层逻辑，否则你是拿不住的。
最近这半年多以来，指增产品的业绩就大幅跑输指数。
到底有多差呢？要不要换回指数呢？
一、我草！负增强！
截至4月7日，公募基金中，沪深300指增产品今年以来的平均超额收益是-1.75%，最近半年是-3.15%。
获得超额收益的占比只有9.26%！
中证500指增产品今年以来的平均超额收益是-2.28%，最近半年是-4.67%。
获得超额收益的占比只有8.07%。
通常来说，由于中证500是中小盘指数，所以指增产品做出超额收益的概率更高，但最近居然还赶不上沪深300的指增产品。实在是匪夷所思。
中证1000指增产品今年以来的平均超额收益是-1.08%，最近半年是-0.86%。
获得超额收益的占比是30%，比沪深300和中证500要强。
沪深300、中证500和中证1000的指增产品中表现最差的，其超额收益分别是-5.38%、-6%和-2.08%。
如果不幸买到这些产品，你可能会骂娘。毕竟嘛，指增产品的管理费和手续费通常比指数高1%左右，但今年业绩居然这么差，完全被指数碾压。
此外，创业板的一个指增产品--创成长指数，最近半年跑输创业板5个点，今年以来跑输3.2个点。
二、为啥最近指增产品这么差劲？
通常来说，指增产品是以指数的成分股为基础通过一些量化模型来选股。
基金是不会向外公布他们的量化策略的，毕竟嘛，这是他们的饭碗！
就好比没有厨师愿意公开自己的秘方一样。
所以，我们也很难知道指增产品到底靠什么跑出超额收益的。
他们构建量化模型时，可以选择的变量超过30种，比如：特异性、动量、BP、三个月反转、ROA、ROE、利润增速、营收增速、估值、股息率、EP、机构覆盖度、盈利上下调、高管薪酬、换手率等等。
他们选择一些量化因子，然后建模，再回测历史数据。最终将他们认为的模型用到产品里。
值得一提的是，
他们的模型会不断的变化，因为没有任何模型能通用一辈子。
当风格出现变化时，以前的模型可能就不适用了。
看到这里，可能你就明白为啥最近表现差劲了。
因为呀，
最近半年，A股的风格轮动太快了！这必定会把基金经理搞得一脸懵逼！
其实，每次牛熊转换的时候，市场大都会出现剧烈的风格变化。
比如这次就是新能源和医药吃土，TMT和半导体吃肉。
在转换期间，还会出现多次的小周期风格轮动。
市场这种快速的轮动，其实就是在找主线。
在主线明确出现之前，指增产品一般都表现不好！
只有等趋势明显走出来之后，基金经理才能确定用什么量化模型来跑出超额收益。
所以大家可以去翻翻历史，
通常在风格轮动期，指增产品都不怎样。
当然也不是说走出趋势后，指增产品就一定是正向增强。那还得看基金经理的能力和运气。
是的，你没看错，能力是一部分，运气也要占一部分。没有人能随时随地踏准市场的节奏！
他们做一套量化模型是要花钱的，不可能用一两个月就换！
所以一旦踏错节奏，可能就是好几个月持续跑输指数！妥妥的负增强！
三、现在要换回指数吗？
这个问题就有点难了。因为选择指增产品必然有运气成分。
过往的业绩并不能代表未来！它只能是一个参考。
但我个人认为，既然四月决断都来了，那么趋势会慢慢的走出来。
指增产品很可能会在这个时候逐渐追上指数。所以现在换成指数就有点不划算了。
为了增加胜算，你可以这样做：
1.如果你手里的指增产品成立时间不长，你就可以换，因为你没有足够长的数据可以追踪；
2.看看产品过往的历史业绩，它在趋势形成后是否能走出超额收益，如果历史上表现还不错，那么就可以给它点耐心；
3.看它的规模有多大，如果规模超过二三十亿，那就要当心点了，规模是量化的敌人；（大盘股对规模的敏感度要低很多）
A股市场还不是一个完全有效的市场，所以指增产品还是能跑出超额收益的。
只不过呀，指增产品常常是在趋势形成后跑出超额收益的，尤其是在主升浪中。
但往往主升浪之后就比较危险。
而牛熊转换的时候，指增产品又会大概率跑输指数。
所以呀，大部分人买指增产品并没有享受正增强，而常常是在它们即将负增强的时候买入。
实在是太扎心了！
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